上海小南国想讲一个什么样的新故事？

80万港元，出售集团最重要的业务板块之一，历经关店、停牌、改名后，上海小南国集团（03666.HK）又有新动态。

11月1日，上海小南国集团发布公告称，公司已于10月30日与一名泰国投资者签订买卖协议，以80万港元出售旗下小南国（香港）餐饮集团有限公司（下简称“目标公司”）100%股权，交易已于当日完成。

这笔交易剥离的是上海小南国集团的核心业务板块。2025年，目标公司贡献了上海小南国集团约96.3%的收入，同时占集团净亏损约90.1%。如今，这部分业务不仅已停止运营，还背负着约1.69亿元人民币的净负债。

“白菜价”甩卖核心业务，上海知名餐企断臂求生

01.80万港元卖掉核心餐饮业务，门店已全关

先看这次卖掉的到底是什么。

按最新公告，目标公司过往在中国内地以“上海小南国”品牌经营餐厅及外卖业务，是上市公司的直接全资附属公司。

上海小南国是上海本帮菜的标志性品牌，以精致菜肴和较高客单价著称，公开信息显示，其人均消费从早期的220元左右降至2025年的150元，一度是商务宴请与家庭聚餐的热门选择。然而，这番热闹景象也早已定格。

公告称，受长期经营困难、市场环境不利及债务压力影响，目标公司旗下所有餐厅已于2026年2月全面停止运营。

停摆的原因，上海小南国集团在年初提过一次：餐饮行业竞争激烈，消费需求转向食材、营养、性价比及年轻化体验，聚焦大型宴会与商务聚餐的定位已不适应市场。

数据也印证了这一点。据此次出售公告，2023年至2025年，目标公司收入分别为3.47亿元、2.36亿元、1.5亿元，两年缩水约56.7%。同期税后亏损分别为4714.6万元、6979.5万元、4808万元，三年累计亏损约1.65亿元。（未经审计）

△图片来源：上海小南国公告截图

上海小南国集团称，继续持有这些停业且负债累累的实体，将带来难以持续的财务消耗与行政负担，甚至存在清盘风险。此次交易完成后，上海小南国集团不再持有目标公司任何股份，目标公司的财务业绩、资产、负债及运营将不再纳入上市公司合并财务报表。

这次出售所得的资金用途也很朴素：将用于一般营运资金需求，并支持公司持续推进复牌工作。

值得注意的是，这笔交易在未取得股东批准前已完成，未能遵守《上市规则》有关非常重大出售事项的规定。

买方则另有打算。公告披露，买方认同与“上海小南国”有关的历史品牌价值、商号及商誉，拟以“上海小南国”品牌在中国内地以外地区，包括中国香港、东南亚和北美，开拓、授权及拓展餐饮与商业机遇。

02.从正餐到食品、面食，小南国换了一条路走？

上海小南国集团旗下曾运营有多个餐饮品牌。

1987年，创始人王慧敏在上海长沙路开设了第一家“上海小南国”餐馆。2012年，上海小南国正式在港交所挂牌上市，彼时集团旗下已有上海小南国、慧公馆、南小馆三个餐饮品牌。

上市后，上海小南国开始加快多品牌布局。2013年起，集团通过投资、合作运营等方式，将业务拓展至本帮菜、日式料理、西餐、咖啡等多个赛道，先后经营过上海小南国、慧公馆、南小馆、小小南国、ORENO、Pokka Café、Wolfgang Puck、俺的等十多个品牌。

据此前财报数据，2015年，上海小南国在营餐厅数量达到139家。此后，随着市场竞争加剧及经营压力增加，集团逐渐收缩业务规模，旗下品牌和门店数量持续减少，原本的多品牌餐饮版图也逐渐收窄。

如今，随着核心餐饮业务被整体出售，上海小南国集团开始寻找新的业务增长点。

今年以来，上海小南国集团陆续披露食品贸易、健康面食等新业务计划，尝试从传统餐饮经营转向食品销售与新餐饮项目并行的方向，并计划告别沿用多年的上市公司名称。

今年7月，上海小南国集团称已于今年较早时候开展食品贸易业务，通过零售门市及分销渠道销售食品；同时已就华东（长三角）地区一处物业签订租约，预期三季度末前开设一家餐厅。

到了10月2日，上海小南国集团进一步披露了新业务的进展。根据公告，集团于2026年4月初开展的商品销售业务，在截至6月30日的三个月内实现收入约1824.7万元，录得税后利润约167.4万元。

△图片来源：上海小南国公告截图

同时，新的餐饮项目也逐渐浮出水面。上海小南国集团透露，位于上海的一家新餐厅已取得营业执照，目前正处于试运营阶段。不过公告并未披露这家餐厅的名称、定位，具体信息暂不可知。

上海小南国集团还计划在2026年12月底前，分别在杭州、萧山和诸暨开设三家新餐厅，以“药食同源”理念为核心，采取“亲民且具有性价比”的定价。每家门店面积约100平方米，设置30至50个座位。公告指出，该品牌将提供便捷的日常餐膳，同时为关注健康养生及膳食调理的消费者提供以健康为导向的面食选择。

新项目选择了面积更小、座位数更少的门店模型，并将健康饮食与面食结合，试图切入新的消费需求。这与上海小南国过去以中高端正餐、商务宴请为主的经营模式已有明显区别。

△图片来源：上海小南国大众点评店铺

三家门店目前仍属于上海小南国集团披露的开店计划，能否按期落地、实际经营表现如何，还有待后续公告验证。

与此同时，上海小南国集团也在着手改变上市公司的身份定位。

10月22日，其发布公告称，董事会建议将英文名称由Shanghai XNG Holdings Limited更改为China Herbcure Group Holdings Limited，中文名称则拟由“上海小南国控股有限公司”更改为“中国百草集团有限公司”。对此，上海小南国集团表示，希望新的名称能够更好地反映集团未来的战略定位及业务发展。

虽然目前更名及股本重组仍有待股东批准等程序，但从这些动作来看，上海小南国集团不再将餐饮作为未来发展的唯一方向。

只是这些新业务都在规划或发展初期，后续能否支撑起一家上市公司的持续经营，仍需更多实际经营成果来验证。

作者 | 周飞飞；编辑 | 倩 君；来源 | 红餐网；ID | hongcan18