8月26日晚间，古茗发布上市后首份中期财报，正式成为继蜜雪冰城之后，国内第二个突破万店规模的茶饮品牌。

这张成绩单有多能打？看数据就懂：上半年营收56.63亿元，同比猛增41.2%，增速跑赢蜜雪冰城(39.3%)、霸王茶姬(21.6%)；净利润16.25亿元，直接翻倍(同比+121.5%)，28.7%的净利率更是远超蜜雪冰城(18.1%)、霸王茶姬(10.6%)，成为头部品牌里的“盈利黑马”。

要知道现在茶饮赛道内卷到极致，沪上阿姨9436家店还在冲刺万店，茶百道、霸王茶姬卡在8000家、7000家梯队，古茗凭什么能先一步突围？43%的乡镇门店占比、单店日均卖439杯、8000家店铺售卖现磨咖啡……这波“下沉+品质”的组合拳，藏着多少值得行业抄作业的逻辑？

营收净利增速领先行业

古茗上市后的首份中期业绩报告表现相当亮眼，门店规模方面，古茗以11179家门店位居行业第二，成为第二个突破万店规模的茶饮品牌，较去年同期的9516家增长17.5%。而沪上阿姨以9436家门店紧随其后，茶百道和霸王茶姬则分别以8444家和7038家门店位列第四和第五。

古茗上半年依旧持续加密下沉市场，报告期内，其二三线及以下城市门店占比81%，乡镇门店占比进一步提升至43%，地域加密策略成效显著。新店拓展速度也在同比加快，报告期内，古茗新增门店1570家，关闭305家，净增1265家。

营收方面，古茗上半年实现营收56.63亿元，同比增长41.2%，增速显著高于行业平均水平。从营收结构来看，古茗的收入主要来源于加盟店，2025年上半年，来自加盟店的收入占总营收的95.8%。其中，销售商品及设备收入44.96亿元，同比增长41.8%，占总营收的79.4%，主要受门店扩张及GMV增长带动；加盟管理服务收入11.59亿元，同比增长39.2%，占总营收的20.5%。

不过，其营收规模暂不及蜜雪冰城和霸王茶姬，但增速与净利润表现相当亮眼。

增速上，古茗以41.2%的增速领先，蜜雪冰城以39.3%的增速紧随其后，霸王茶姬则以21.6%的增速位居第三。

盈利表现上，古茗以16.25亿元的净利润和28.7%的净利率表现最为突出，净利润同比增长高达121.5%；蜜雪冰城的净利率为18.1%，低于古茗；霸王茶姬虽然实现了7.13亿元的净利润，但同比下降38.53%，净利率仅为10.6%，表现不佳。

运营方面，门店效率持续提升，单店GMV同比大增20.6%。报告显示，古茗的单店GMV同比增长20.6%至137.05万元，单店日均GMV达到7600元，单店日均售出杯数439杯，较去年同期的374杯增长17.4%，门店经营效率持续改善。

现金流方面，古茗的现金状况同样良好，截至2025年6月30日，流动资产合计84.02亿元，较2024年末的48.60亿元大幅增长72.9%。其经营活动现金流净额达4.10亿元，同比增长84.4%，显示出强劲的现金流生成能力。

古茗做对了什么？

古茗能够成为第二个突破万店的茶饮品牌，并实现业绩的高速增长，与其在产品研发、市场布局、供应链建设等方面的努力密不可分。

一方面，古茗以“快速迭代+咖啡扩张”的策略激活用户规模。中式茶饮消费需求迭代极快，“喝新不喝旧”是典型的消费心理，为刺激复购、保持品牌热度、适配多元消费场景，古茗常年保持年均百款新品的更新节奏，以“短周期、高密度”方式迭代产品矩阵。

例如，2023年其推出新品130款，2024年前三季度推新85款，今年上半年再推52款，新品覆盖奶茶、咖啡等多个品类。

其中，咖啡业务成为推动其业绩增长的“第二动力”。古茗并未复制“低价速溶”模式，而是瞄准下沉市场对“品质咖啡”的需求升级，以“新鲜现磨”为切入点，填补市场空白。

基于这一布局，截至6月，古茗超8000家门店已配备专业咖啡机，上线16款新咖啡饮品，覆盖经典款(如拿铁、美式)、特色款(如生椰拿铁、dirty咖啡)、季节限定款(如夏季冰萃、冬季暖咖)等多元类型；目前咖啡业务已覆盖超80%门店，成为门店标配。

这种阶梯式产品布局，既能让咖啡小白轻松入门(通过经典款)，也能满足资深咖啡爱好者的品质需求（通过特色款），进一步扩大了咖啡品类的客群覆盖范围。截至6月末，古茗小程序注册会员达1.78亿人，季度活跃会员约5000万人。

除了会员人数激增外，单店营收也开始持续增长。2025年上半年，单店日均售出杯数从374杯增至439杯，同比增长17.4%。

古茗的客群经营策略，本质上是通过“高频创新”保持品牌的年轻态与流量活性，通过“品质升级”挖掘高价值客群的增量空间，最终实现“用户规模”与“单客价值”的双重提升。

另一方面，古茗通过区域密度优先策略摊薄成本，以乡镇深耕避开红海竞争。与蜜雪冰城、茶百道等品牌“全国撒网”的扩张模式不同，古茗采取“区域密度优先”策略：集中特定资源深耕浙江、福建、湖南等重点区域，形成规模效应。

区域高密度覆盖带来多方面优势：其一，门店位于仓库辐射范围内，可实现两日一配；其二，本地化营销效率更高，单店营销成本分摊更低。

为快速实现乡镇市场门店覆盖，古茗推出首年启动资金23万元、设备分期支付的加盟政策，强调“区域高密度覆盖摊薄成本”优势，有效吸引具有本地资源的加盟商。截至2025年6月30日，古茗门店总数达11179家，乡镇市场覆盖进一步深化，乡镇门店比例提升至43%。

加大乡镇市场布局的原因在于：其一，乡镇市场人口基数庞大(中国乡镇常住人口超5亿)，消费潜力尚未完全释放，且竞争相对缓和；其二，乡镇市场此前主要由蜜雪冰城等低价品牌主导，但消费者对品质升级的需求尚未得到充分满足。

最后，供应链是古茗的核心竞争力之一，也是其能够在下沉市场保持高性价比和稳定品质的关键。但和蜜雪“全球采购+自建工厂+全国仓储”的一体化供应链体系不同，古茗则针对重点区域市场，以“区域关键规模+前置仓”的方式优化成本结构、保障原料品质。

其核心逻辑就是只有在特定区域开出足够密度的门店(如一个城市几十家、一个省上千家)，前置仓的辐射半径、冷链车辆的配送路线才能实现最优规划，从而支撑起“两日一配”甚至“一日一配”的高频配送服务。

这正是“区域密度”策略的威力所在——门店越密集，单车配送效率越高，单店分摊的物流、营销成本就越低，进而形成显著的区域规模效应。

截至2025年6月30日，古茗业务营运经营22个仓库，仓库的总建筑面积约23万平方米，包括能支持各种温度范围的超过6.1万立方米的冷库库容。约75%的门店位于距离某一仓库150公里范围内。因此，公司可按要求向约98%的门店提供两日一配的冷链配送。

写在最后

古茗的成功标志着中国茶饮行业进入了一个新的发展阶段——从追求规模扩张转向追求单店质量和盈利能力的提升。

在这一新阶段，供应链能力、产品创新、数字化运营和品牌建设将成为决定品牌竞争力的关键因素。对于茶饮行业而言，未来的竞争不再是简单的门店数量比拼，而是价值创造能力的较量。谁能在产品创新、用户体验和成本控制三者之间找到平衡点，谁就能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

在这一变革时代，新茶饮品牌需要保持创新精神和危机意识，不断适应市场变化，提升核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现从规模扩张到价值创造的成功转型。

当然，在这场变革中，古茗也面临着一系列挑战：产品同质化加剧，创新易被复制；原材料与人力成本攀升，压缩利润空间；万店规模下，加盟商管理与食品安全管控难度陡增。

本文转自：联商网；作者：周半仙