“肇事者”凉凉了，中概股还好吗?

瑞幸似乎离“凉凉”又近了一步。

4月27日，有媒体从相关人士处获悉，中国证监会目前以派驻调查组进驻瑞幸多日。审计人员正在对瑞幸的财务状况进行审计。

网传的一张聊天截图显示，瑞幸咖啡被公安、工商部门全面接管，造假源库被挖走，全部数据上交。4月27日上午10点，工商局近30人接管瑞幸公司，所有高管全部被盘查。根据媒体现场探访情况，瑞幸的北京总部未见异常。

下午3点，瑞幸咖啡在其微博回应，目前公司积极配合市场监管部门对瑞幸咖啡经营状况的了解。公司及全国门店运营正常。基本等于默认上述事实。

但是，瑞幸的回应里，还在玩弄文字技巧。用一个“了解”，就含糊了实际在进行的调查、接管、审计。这家公司的可信程度，已经没法形容了。

按照此前央媒对高层相关表态的报道，现在多个部门针对瑞幸造假事件的调查，属于来自更高层的直接指令。此次调查之后，瑞幸能够平安落地的可能性，已经基本不存在了。算了，自信点，我们拿掉“基本”二字。

瑞幸事件带来的最大破坏，是对中国公司(中概股)在全球的商业信誉的破坏。还会导致对中国企业上市、投融资、出海贸易、国际化、产生直接及间接的长期影响。

这个由瑞幸挖的坑，最终需要中概股集体来填。

01 瑞幸事件的后续

对于始作俑者瑞幸，《零售老板内参》曾在《“瑞幸事件”的损失评估及结果预判》一文中，对其可能遭遇的结局进行预测。如今在高层已经下达明确指令全面接管瑞幸公司后，此事的走向也更加明朗了。

集体诉讼已经在路上，巨额索赔在所难免。此前美国已有多家律师事务所表示，购买过瑞幸咖啡的投资者可与律师事务所联系，获得免费案件评估。

以2020年初至今作为时间段计算，瑞幸咖啡曾在2020年1月7日触及年内最高价51.38美元/股，如今触及最低价4.39美元/股，公司最新总股本为2.53亿，由此可粗略计算出，一旦面临集体诉讼，瑞幸咖啡将面临的赔偿总计约119亿美元。而当前瑞幸咖啡的最新市值，已经跌到11.11亿美元。

尽管小部分赔偿瑞幸可以申请美国保险公司承担，但是面对如此巨大的索赔金额，瑞幸很有可能因无力赔付而导致破产，接下来就是退市。

而等待瑞幸高管的，可能就是美国司法部门的立案侦查。根据美国法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈，要判处10-25年的监禁，个人和公司的罚金最高可达500万美元和2500万美元。

加上根据2020年3月1日起修订实施的国家《证券法》，证监会拥有“长臂管辖权”：所谓长臂管辖权，是指即便瑞幸在美国上市，只要它损害了中国境内的市场秩序，损害国内投资者的合法权益，就可依法对其进行处罚。瑞幸及其高管有可能面临中美双方的法律追责。

02 瑞幸出事，中概股买单

相比瑞幸后续发展情况，市场更加关注被瑞幸连累的整个中概股，是否会遭遇资本市场更加苛刻的待遇。

而做空机构在瑞幸事件中受到了“鼓舞”，做空的动作也更快，中概股一时间风声鹤唳。

爱奇艺和跟谁学两家公司，首当其冲被做空。瑞幸事件实锤后不久，做空调研机构狼群(Wolfpack Research)发布做空报告，质疑爱奇艺在2019财年虚增收入约80亿-130亿元人民币，占全年营收27%-44%，夸大用户人数约42%-60%，夸大费用以及内容成本、投资支出以向审计师和投资者隐瞒欺诈行为。

而跟谁学更是连续遭遇做空机构香橼(Citron Research)和灰熊研究(Grizzly Research)两家机构的连续做空。短期内遭两家机构做空，即使是在中概股频频被“狙击”的当下也极为罕见。

紧接着好未来也选择以自曝的形式，获取“主动权”。其自曝公司在例行内部审计中，发现新业务线轻课的一位员工与外部供应商合谋，通过伪造合同及其他文件的方式虚增销售收入。

受瑞幸事件打击的并非单个公司的信誉，中概股的集体信誉已经受到了质疑。

4月23日，美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊·克莱顿接受媒体采访时称，因为信息披露的问题，投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

这是有史以来第一次，美国证监会主席在电视媒体上，公开提醒投资人不要投资中概股。而这也是克莱顿第二次公开提示中概股投资风险。

话音刚落，中概股当天普遍下跌，哔哩哔哩下跌7.25%，拼多多下跌5.71%，京东下跌0.11%，百度下跌1.87%，阿里巴巴下跌2.25%，唯品会下跌7.64%，寺库下跌10.59%等等。

这让不少业内人士仿佛重回十年前，那场中概股危机最终导致一批企业退市、赴美IPO大门基本关闭。

03 挽救信誉的集体作战

更加不凑巧的是，此事正好卡在全球新冠肺炎疫情全球蔓延的当下。这一场全球社会的健康危机，正逐渐演变成蔓延全球的经济风险，全球贸易问题也被进一步放大。有了瑞幸这个活靶子，很难保证某些国家不会“借题发挥”。

高层对此事的态度也高度重视并相当慎重。监管层有多轮针对瑞幸事件直接或间接的表态。

在4月15日召开的国务院金融委员会第二十六次会议上，特别点名了“最近一段时间，一些上市公司无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”;

在4月22日的国新办新闻发布会上，也提到“瑞幸咖啡财务造假事件性质恶劣、教训深刻，银保监会将将坚决支持、积极配合主管部门依法严厉惩处“;

4月24日，证监会也在“证监会严厉打击上市公司财务造假”的公告中表示“财务造假必须坚决从严重打击”。

加上如今这一串动作，即是以实际行动表明一查到底的决心。

尽管近两年来，美国对中国市场多有施压，而瑞幸事件，无疑是一条导火索。而越是关键时刻，越是需要在更高层面表态合作，以挽回整个形象，避免更大的经济损失。

瑞幸事件所带来的不良影响，横向影响体现在波及各个产业，纵向影响体现在持续时间长久。特别是有类似造假嫌疑的互联网公司，会面临长时间的严重监管。另外部分企业的创新业务也会受到牵制。

不过，也有业内人士表示，资本毕竟是理性的。只要是优质股，一定会回归到正常的价值曲线上。毕竟瑞幸事件，瑞幸要担主要责任。

回过头看，这一家专业碰瓷星巴克营销的“明星”创业公司，在最光辉的时刻，就已经暴露出财务问题。

比如，2019年4月1日，瑞幸就通过抵押咖啡机、奶箱、粉仓等物品，获取4500万元的债券增资。对此，瑞幸还曾回应，符合轻资产运营的大思路。也就是说，瑞幸即便在它最高光的时刻，就时刻在把公司资产货币化、现金化。这种“异常”行为，和一个人嘴里说着要在一个地方住一辈子，却根本不带家属不买房，有什么区别?

对于外界的质疑，CMO杨飞还曾表示，公司现金流没有任何问题，可以坚持3-5年不盈利。

瑞幸的门店越多，亏损越大，资金需求也越高，上市几乎是唯一的出路。此前曾传瑞幸赴港上市，可由于不符合港交所主板上市企业需满3年的经营记录，瑞幸才决定在美国上市。

如今，这一家连咖啡机都被质押出去的咖啡企业，如果真的要破产清算，还剩下点什么呢?