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股价腰斩,人造肉第一股Beyond Meat到底怎么了?

· 2021-12-03 11:03:07 来源:前哨科技特训营

Beyond Meat作为人造肉产业中的明星企业,自2019年5月上市后,短短两个月,股价便翻了5倍。但从此以后Beyond Meat股价再也没有达到昔日高点,如今股价不足最高时的三分之一。

在今年11月11日公布最新的第三季度财报后,Beyond Meat股价再度跳水近14%,分析师表示,公司的盈利能力面临挑战,三季度的毛利率仅有21.6%,低于市场预期的29%。我们不禁想问,顶着人造肉第一股光环的Beyond Meat怎么了?

Beyond Meat成立于2009年,自成立以来就受到了比尔·盖茨等大咖的推崇与投资。Beyond Meat走的是植物人造肉路线,也就是将豌豆和大豆中的蛋白质提取出来,然后通过加热和挤压的物理方式把蛋白质糅合在一起,然后再添加土豆淀粉类的辅料模拟真肉的咀嚼感,此外还可以加点椰子油,模仿肥肉脂肪的口感。总之,Beyond Meat想做的就是让植物吃出肉的感觉。

Beyond Meat最热销的产品叫做Beyond Burger,这是一种夹在汉堡中的植物肉馅,和真肉汉堡相比,Beyond Burger能够很好的还原口感,因为打碎了的肉馅本身就失去了部分肉质的口感,所以模仿起来难度小很多,很多人反馈,吃不出植物肉汉堡和真肉汉堡的区别。

因此,Beyond Meat很顺利的和麦当劳、肯德基等全球连锁快餐店达成了合作,在去年更是进军中国,公司创始人伊森·布朗表示,中国是必须拿下的大市场。今年4月8日,Beyond Meat植物肉中国生产工厂正式在嘉兴揭幕,这是公司美国以外的第一家工厂。

中国是一个消费大国,13亿的人口基数成就了无数优秀的消费类企业,Beyond Meat如果能成功切入中国这块大市场,何愁未来收入和利润起不来。

不过王煜全在去年的科技特训营中分析Beyond Meat时就告诉大家它的技术撑不起这么高的估值。

以下分享部分王煜全对Beyond Meat的精彩分析。

1. Beyond Meat和豆腐没有本质差别

如果只看它们的原材料,你会发现是惊人的相似,都是大豆、豌豆等豆制品。Beyond Meat无非是在口感上下了些技术活儿。不过中国是一个豆制品大国,对如何让豆腐吃起来跟肉一样是有长时间和广泛的研究的,不光是像汉堡肉那样的肉馅,还有豆腐做的回锅肉、红烧肉,种类繁多,口感极佳。

所以这样看来,Beyond Meat从原材料到加工技术其实并没有什么核心壁垒。这一点从公司这几年的研发投入就可以看得出来。2018年研发费用占营业收入的比值为10.9%,2019年为6.9%,2020年为7.7%。这和动辄研发投入占比30%-50%的小型科技类企业比起来,实在太低了。

有人问,Beyond Meat本身就是家面向大众的消费类企业,为什么需要这么高的研发投入?回答其实也很简单,那就按照消费类企业去给Beyond Meat估值,就别顶着人造肉科技公司的光环了。

2. 美国与中国是两个截然不同的市场

美国的投资机构,包括比尔·盖茨看中Beyond Meat的一个重要原因是因为环保。大量的肉类消费带来的是规模庞大的畜牧业,随之导致的一大副作用就是动物产生的温室气体。目前由畜牧业产生的温室气体排放已经占到了全球总量的14.5%,在各国都在降低碳排放的大背景下,用人造肉替代畜牧业逐渐受到了大家的重视。

因此Beyond Meat也从环保的角度大肆宣传,例如在公司的官网上就写着:“通过从动物肉转向植物肉,我们可以对四个日益严重的全球性问题产生积极影响:人类健康,气候变化,对自然资源的限制以及动物保护。”

不可否认,在美国,Beyond Meat的这套说法是可行的,因为美国人确实对环保理念更加重视,以及有大量发自内心不忍心吃动物的素食主义者。这一点从美国数量众多的动物保护协会就能看得出来。

但在中国,我们几乎看不到关于畜牧业如何气候的任何讨论,虽然已经到了不可忽视的地步,但大家确实就不怎么关心,关于对动物的人文关怀也少有耳闻。因此基于这样的事实,Beyond Meat在中国打环保牌一定是无效的。

即便是从成本和品质的角度出发,由于中国有发达的豆制品行业,仿制肉的种类、水平都很高,Beyond Meat也没有什么优势。所以,Beyond Meat虽然号称要占领中国市场,但实际难度非常大。

3. 真正的人造肉不是植物肉

人造肉的技术路线有两条,Beyond Meat走的是最简单的植物肉路线,但本质上这不是肉。另一条路线则是基于合成生物学的,是通过培植肌肉干细胞,在培养皿中生长出真实的肉。这条技术路线实现难度非常高,因为肉类的结构其实很复杂,有脂肪、肌肉、结缔组织和血管系统,并需要有机地结合在一起。

但培植肉的优势在于和真肉本质上没有什么差别,口感也和真肉一模一样,所以我们认为这条技术路线才是人造肉真正的未来方向。只是目前很多培植肉企业还在实验室阶段,量产化和成本都是还未解决的难题。

我们可以认为人造肉产业才刚刚开始发芽,而Beyond Meat只是这场进程中的一个过客。

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