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克莉丝汀暴涨500倍背后:曾经烘焙第一股已成昨日黄花

张鹤仪 · 2020-05-12 17:34:01 来源:财联社

在港股上市的曾经“烘焙第一股”克莉丝汀午后股价一度暴涨500%,截至收盘,涨幅回落至360%左右,成交额超1535万港元,市值约6亿港元。

据克莉丝汀此前披露的2019年未经审核的年度业绩,期内公司收入5.49亿元,同比下滑约17.34%;门店数量净减少110家,并且裁员千余人。从2013年首亏至今,克莉丝汀已连亏7年。2017年来,高层夺权更使其不堪重负。

一切使曾经的“烘焙第一股”乏人问津,3月19日一度创出了上市以来的历史新低0.098港元/股。

烘焙食品目前已成为了休闲零食中最大的细分品类。占比达22%。随着国内经济的增长,居民消费升级,烘焙食品经过四十年的发展逐步在国内市场初具规模,并衍生出众多本土化品类。据国家统计局数据统计,2011-2018年国内规模以上烘焙行业企业的主要营业收入从1661亿元增长至3789亿元。

开源证券观察行业阶段现状,目前国内烘焙行业处于量价齐升的成长期,行业龙头处于全国化布局扩张的阶段。不过目前面包的单价和消费频次(人均消费量)仍相对较低,对加盟商吸引力不足,而直营门店在快速扩张之后也面临人力和房租成本持续上涨的经营压力。

克莉丝汀是上述情况的典型案例,克莉丝汀在2012年收入达到巅峰的13.91亿元后就开始持续下滑,2018年收入仅6.65亿元,不到巅峰时期的一半。伴随着收入下滑的同时是门店经营压力增大,亏损导致关店,克莉丝汀门店数量由2013年底巅峰的1052家减少到2018年底的586家,2019年又从586家减少到了476家,年内净减少110家门店。

与此同时,同业的另一家烘焙企业BreadTalk选择采用了“中央工厂+批发”模式,通过规模化生产降低成本,再通过高性价比的产品抢占市场扩大规模,从而进入良性循环。

中泰证券认为,细研产品结构,克莉丝汀面包产品销售占比较高,毛利率相对较低。从渠道来看,克莉丝汀渠道较单一,主要依靠线下门店进行销售,但在门店布局上出现了战略失误,上市后在低线城市快速进行的门店扩张与定位高端的品牌形象不符,造成品牌力和单店收入的持续下滑。

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